采埃孚宣布將拆分被動安全事業部 2023年底前成為獨立公司

近日，德國零部件巨頭采埃孚宣布，集團已決定將其被動安全事業部進行拆分，并在2023年底前讓其成為一家獨立公司。采埃孚由此成為國際零部件行業最新一家拆分業務的廠商。

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剝離被動安全事業部

值得注意的是，被動安全事業部并不是采埃孚固有的業務，而是其2015年并購的天合汽車集團(TRW)的主打業務之一。就在2015年，采埃孚出資135億美元，完成對美國汽車零部件供應商天合汽車集團的收購，后者并入采埃孚，成為采埃孚旗下的主動和被動安全技術事業部。之后到了2019年初，采埃孚將其分為主動安全和被動安全兩個事業部。

其中，被動安全事業部業務涵蓋安全氣囊、安全帶和方向盤，屬于傳統業務領域，但不像發動機那樣會受到汽車行業轉型的較大影響，當然也很難像電驅動、智能駕駛等業務那樣取得大的突破。在采埃孚的各大事業部中，被動安全事業部屬于比上不足比下有余。以上半年為例，該事業部銷售額為21.6億歐元，同比增長11%，雖然不及電驅傳動事業部(12%)、主動安全事業部(12%)、電子和ADAS事業部(25%)，但也超過了其他業務部門。被動安全事業部的銷售額在集團中的占比為10%。

目前，在全球汽車被動安全領域，第一大玩家是奧托立夫，而采埃孚排名第二，在該領域占據25%的份額。不過，奧托立夫此前在其2021年財報中給出了另外一組數據，即2017年～2021年，在全球汽車被動安全領域，奧托立夫所占市場份額由38%提升至43%，采埃孚由16%提升至17%，均勝電子由7%提升至17%。從這組數據來看，采埃孚與奧托立夫的差距在拉大，而收購了KSS和高田的均勝電子已經逼近采埃孚。

對于此次拆分，采埃孚CEO沃夫翰寧·施艾德指出：“我們正在推動汽車業務轉型，因此，我們計劃對旗下安全業務做出調整。”采埃孚認為，通過拆分，可以引入外部投資者，幫助該事業部增長和擴張，鞏固其被動安全領域全球第二的市場地位。

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零部件巨頭拆分成風

被動安全事業部自采埃孚剝離后，將成為一家獨立的公司。至于其未來，也許有兩種可能性，一是由外部投資者接手，類似于德爾?？萍吉毩⒑?ldquo;賣身”博格華納;二是由老東家繼續控股，但保持獨立運營，類似于緯湃科技(原大陸集團動力總成事業部)。

這也是其他零部件巨頭的慣用做法。近年來，隨著以“新四化”為代表的汽車行業轉型加速，一些傳統零部件業務逐漸走向沒落，一些新興業務發展迅猛。在汽車零部件行業，拆分也成為一種慣用的做法，江森自控、德爾福、奧托立夫、霍尼韋爾、大陸集團等紛紛加入了這一行列，希望通過重新排兵布陣，重塑競爭力，以投身到下一階段的角逐中去。

整體來看，零部件巨頭選擇拆分的對象，要么是前景不佳或潛力有限的傳統業務;要么是發展前景良好的前沿業務。前者意在調整公司發展路線，甚至是甩包袱，典型代表是江森自控、德爾福、霍尼韋爾等;后者則是有意追求1+1>2的效果，比如大陸集團等。

以江森自控為例，其不斷精簡業務，在2016年將汽車座椅和汽車內飾兩大業務剝離出去，使之成為獨立的上市公司安道拓，并出售了安全設備、電池等業務，就此離開汽車行業，轉投建筑領域。業務較為多元化的霍尼韋爾也希望輕裝上陣，為此將交通系統業務、家具與ADI全球分銷業務拆分為兩家獨立公司，其中前者更名蓋瑞特，主營業務是渦輪增壓器。

德爾福將其內燃機相關的動力總成業務剝離出去，成立獨立公司德爾?？萍?，待價而沽，最終將其出售給了博格華納，而母公司則更名安波福，搖身一變，成為聚焦智能網聯和自動駕駛業務的前沿公司。

另一家剝離動力總成業務的企業是大陸集團，相關業務后獨立上市，也就是緯湃科技。不過，與德爾福不同，大陸集團并沒有放棄緯湃科技的控制權，而是希望通過拆分，使得動力總成業務獨立運營，靈活應對行業轉型，且其IPO得到的資金還可用于大陸集團的電動汽車、自動駕駛等前沿技術研發。

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“單飛”后業績參差不齊

時至今日，那些“單飛”的業務發展情況如何?簡單來說，參差不齊。

本就是以出售為目的剝離出去的德爾?？萍甲圆槐卣f，已經進入博格華納盤中，至于努力轉型的安波福也遭遇了短期挑戰，好在前景可期，除了智能網聯、自動駕駛業務外，還在努力拓展電動化相關業務。

原奧托立夫旗下的電子和自動駕駛部門，也就是后來的維寧爾，在2018年獨立后蹣跚前行，持續虧損，最終于2021年被高通和美國投資公司SSW Partners聯合收購，相關業務被兩家瓜分。

脫離自霍尼韋爾的蓋瑞特，稱不堪承受霍尼韋爾遺留下來的沉重債務負擔和賠償義務，于2020年申請破產保護，之后拋出重組計劃，由私募集團KPS收購。不過，也有人質疑蓋瑞特的破產只是商業策略，畢竟通過破產重組，其一舉擺脫了對霍尼韋爾的債務及賠償，并獲得大量融資，再加上其在渦輪增壓領域的積淀，發展勢頭良好。

聚焦座椅業務的安道拓發展情況也不錯，其是全球最大的汽車座椅供應商，客戶涵蓋各大主機廠，深厚的底蘊使得安道拓一直受到資本市場的青睞。

至于緯湃科技，靠著大陸集團的金字招牌，斬獲多個電動化大單，且還在不斷調整業務，并將更多資源投向新能源科技相關業務。從緯湃科技的發展現狀來看，大陸集團對其的剝離及獨立之策無疑是成功的。

可以看出，零部件巨頭們的大部分拆分是成功的，獨立后的業務有了更廣闊的發展空間。與此同時，新公司“單飛”后能否過得好，還是取決于自身，無論是蓋瑞特在渦輪增壓領域的領導地位，還是安道拓在汽車座椅領域的深厚積淀，亦或是緯湃科技源自大陸集團的技術積累，才是確保其“單飛”后“飛得更高”的底氣，而不是簡單的拆分獨立。(張冬梅)